澳优乳业投资研报：毛利率上升渠道调整阵痛

3月29日消息，澳优乳业于昨日晚间公布了2010年年度业绩报告，相比2009年，环球乳业的年销售额略微下降，由6.24亿元下滑至5.79亿元，但毛利率整体上升3个百分点。婴童产业研究中心近日将环球乳业的财务情况汇总，提供给投资者参考。

澳优乳业录得收益总额约人民币579,333,000元（2009年：人民币623,777,000元），较上年下降约7.1%，这主要是澳优乳业因应市况重组分销网络及积极调整销售及营销团队所致。

毛利较上年增加约3.02%至约人民币317,544,000元（2009年：人民币308,247,000元）。澳优乳业母公司普通股权益持有人应占盈利大幅下降约39.2%至人民币110,167,000元（2009年：人民币181,120,000元）。

澳优乳业目前主要销售四种不同系列的婴幼儿配方奶粉产品及其他婴幼儿营养产品。四种主要产品系列为A选系列、优选系列、能力多系列及能力多有机系列，均为面对高端价位及超高端价位婴幼儿配方奶粉产品的消费者而设。

澳优乳业截至2010年12月31日止年度之产品收益分析如下：

截至12月31日止年度2010年2009年

A选系列因应不同年龄的婴儿及幼童配制，分为三个阶段分别适合初生至满12个月之婴儿；6至18个月大之婴儿及幼童及12个月至3岁大之幼童。A选系列产品配方含有多种益生菌，有助于益菌增殖及加快营养吸收，并含有有助于婴儿╱幼童脑部发育的材料。A选系列产品拥有不同份量的罐装及铝箔袋装可供选择，满足不同消费者的需要。A选系列产品以高端价位婴幼儿配方奶粉市场为目标。

A选系列于年内销售比往年增加约33.7%，约占澳优乳业整体销售之14.0%（2009年：9.7%）。

优选系列

优选系列因应不同年龄的婴儿及幼童配制，分为三个阶段分别适合初生至满12个月之婴儿；6至18个月之婴儿及幼童及12个月至3岁大之幼童。优选系列产品中加入被认为可增强婴儿及幼童免疫系统及有助提升婴儿脑部发育之成份。优选系列产品备有不同份量之罐装及铝箔袋装可供选择，满足消费者不同需要。优选系列产品以高端价位婴幼儿配方奶粉市场为目标。优选系列以往为澳优乳业最高销售份额之产品，于年内销售比往年下降约26.7%，约占澳优乳业整体销售之32.2%（2009年：约40.8%）。

能力多系列

能力多系列由TaturaMilkIndustriesLimited（“Tatura”）与澳优乳业共同开发，因应不同年龄的婴儿及幼童之适应而分为四个阶段，分别适合初生至满100日之婴儿；出生满100日至180日之婴儿；出生满180日至360日之婴儿及满360日及以上之幼童。能力多系列之配方最接近天然母乳，据知可增强婴儿及幼童免疫系统，故甚受市场欢迎，为澳优乳业截至2010年12月31日止年度销售收益最高之产品。其于年内销售比往年下降约22.7%，占澳优乳业整体销售比重约为39.8%（二零零九年：约47.8%）。

能力多有机系列

澳优乳业于2010年年初推出能力多有机系列产品，甚受市场欢迎。能力多有机系列由本集团与Tatura共同开发，并取得澳洲农业维护公会（“NASAA”）及中绿华夏有机食品认证中心

（“COFCC”）双重认证。能力多有机系列因应不同年龄的婴儿及幼童配制，分为三个阶段：初生至满6个月之婴儿，6至12个月之婴儿╱幼童及12个月至3岁大之幼童。由于能力多有机系列能够满足特别关注婴幼儿身体健康及采用环保产品的父母的要求，甚受市场欢迎，已成为澳优乳业于本年度之主要产品系列之一。其于截至2010年12月31日止年度之销售额占澳优乳业整体销售收益约13.4%。

　　其他产品

其他产品包括婴幼儿营养产品及各种特殊配方奶粉。澳优乳业生产添加不同成分之米粉作为婴幼儿营养补充食品，亦因应目标消费者之独特需要备有各种特殊配方奶粉，如早产或出生时体重偏低之婴儿及孕妇或授乳母亲。

由于此等产品并不是澳优乳业主要产品，比如能力多系列，故销售收益较其他主要系列产品为少，于截至2010年12月31日止年度销售减少约66%，占澳优乳业整体销售之约0.6%（二零零九年：约1.7%）。