光明出局优诺收购：海外并购四战四败 意外何在

光明海外收购流产案再添一桩。昨日，光明食品集团向相关媒体证实，法国优诺已经选择与通用磨坊签订排他性谈判。这是光明继收购澳洲糖业、英国联合饼干、美国维生素生产商健安喜失败后的第四起海外并购失败案。

光明落榜

美国食品集团通用磨坊3月18日宣布，入围法国优诺公司50%股权竞购案排他性谈判，这也意味着光明在优诺收购案中还是败了。目前有关谈判仍在进行中，收购的代价约16亿欧元（或22亿美元）。

通用磨坊称，如果达成收购，将提升优诺的品牌并协助其在法国、欧洲等市场的业务。也有分析人士指出，这项收购交易可阻止通用磨坊的竞争对手与其争夺美国经销权。

据了解，法国私募股权公司PAI Partners和农业合作社Sodiaal共同持有优诺股权，此次竞购的是PAI持有的50%股权。此前，包括光明、蒙牛在内的国内乳企都传出有意接盘的消息。其中，光明集团的高报价更引起业内的关注。据报道，光明食品集团于2月3日向卖方提出首轮非约束性报价，对优诺公司100%的企业价值出价17.5亿欧元。

光明食品集团董事、财务总监曹晓风昨日接受媒体采访时表示，光明“牵手”优诺还有一线可能。享有该项目决定权的索迪奥集团（持优诺50%股权）有望与光明食品集团就新兴市场的合作进行洽谈。

“这一落榜结果并不意外。”中商流通生产力促进中心分析师宋亮对《国际金融报》记者指出，虽然光明竞购报价高于通用磨坊，但通用磨坊在世界食品企业排名靠前，综合实力较强，这也是优诺最终选择通用磨坊的主要原因。

屡败屡战

事实上，此次并非光明海外并购的首次征程。据了解，光明的海外并购之路始于2010年年初对澳大利亚最大粗糖生产商CSR糖业公司的收购。2009年6月，CSR公司正式宣布出售其糖和再生能源资产。2010年年初，光明先以不超过15亿澳元的出价向CSR表达收购意向，但遭到拒绝。紧接着，光明将出价金额提高至17.5亿澳元，可惜最终还是被丰益国际夺走。随后，光明在英国联合饼干公司、美国维生素零售商建安喜等海外并购案中也以失败告终。

“收购案成功、失败都是很正常的。”北京东方艾格农业咨询乳业分析师陈连芳对记者表示，并购案涉及到报价是否达到预期，同时也涉及到政府干预的问题。

陈连芳认为，中国乳企的“大而不强”问题一直为外界所诟病。中国乳业正处于快速发展过程中，而不少外国乳业徘徊不前，有实力的企业就该走出去，并且要有策略、有规划地走出去。目前中国乳企对国外同行、奶源等都研究不够，很多机会并没有把握住。未来可寻找有发展前景、适合自己的合作伙伴共同合作。

宋亮则指出，光明多次海外并购失败的原因有很多，但归根结底是企业的国际名气不够，另外并购也没有做好充分准备。“强者更愿意选择和强者合作，中国乳业要想冲出去，最好的办法就是抱团并购、联合并购。”