群兴玩具尴尬陷入瞒报门 却顺利IPO过会

日前，国内最大自主品牌电子电动玩具企业之一广东群兴玩具，尴尬陷入上市前的“瞒报门”——3月8日，该企业被曝5批次7产品不合格，但招股说明书却很完美，保荐人平安证券对此只字未提。3月9日，这家有“瞒报”嫌疑的企业顺利过会，引起舆论哗然。质量不合格企业却过会，对消费者和投资者意味着什么？若保荐人瞒报会承担什么责任？“准上市”企业频出瑕疵，原因何在？“3·15”之际，壹财经记者就这些问题追踪调查。

据报道，广东群兴玩具股份有限公司是国内最大自主品牌电子电动玩具企业之一，主要产品提供给8岁以下儿童，其上市保荐人为平安证券。据3月9日晚间证监会公告，该企业首发申请获通过，顺利过会。

但就在公司过会前的3月8日，《每日经济新闻》等媒体曝出：这家企业及保荐人存在“瞒报”产品不合格可能。随后《群兴玩具陷“瞒报门”》、《群兴玩具IPO惊险过会平安证券保荐模式引质疑》、《群兴玩具瞒天过海成功过会资本腾挪再演造富神话》等多篇报道将当事双方推到风口浪尖。据报道，群兴玩具共7个产品出现在5份质检“黑名单”上，曾分别被成都市工商局、广东省工商局、东莞市工商局、国家质检总局等检查为“不合格”，包括遥控车、玩具手机等，不合格原因为“玩具标识和使用说明”或“可触及的锐利尖端”等。

几项不合格中，“规格”最高的当属2010年国家质检总局的一次专项抽查，群兴玩具规格型号为“QX-3618”的“越野车系列响尾蛇玩具(生产日期批号2010-03-04)”，因“合理滥用项目(危险锐利尖端)”被认为“不合格”。但让人不解的是，上述诸多“不合格”，招股说明书一字未提。

昨日，壹财经记者登录国家质检局网站进行核实，在“产品质量信用”项目搜索栏中输入“群兴玩具”，立刻清晰跳出上述被查不合格条目。根据常理，“准上市”公司大多是消费者心目中“门门功课拔尖”的业内翘楚，群兴玩具产品多次被查不合格，原因是什么？对此保荐人是真不知情，还是事先知情却“瞒报”？双方有何解释？昨日，带着这些疑问，壹财经记者试图采访当事双方。遗憾的是，截至昨天下午6点均未获回应。其中，群兴玩具给出一个证券部郑姓工作人员的手机号码，但多次拨打未接听；平安证券方面，接线员称采访必须先发传真，但记者发了采访提纲的传真后，未得回复。

壹财经记者同时也就群兴玩具在南京的销售情况进行调查：从新街口几大商场中央、新百、大洋、金鹰、东方来看，均未见到该品牌玩具的踪影；玩具销售人员表示，对这个品牌比较陌生。而记者随后通过淘宝检索发现，有多家卖家销售群兴玩具产品，但被国家质检总局查处不合格的“QX-3618”没有看到，“QX-3616”和“QX-3620”玩具车都有销售。

对群兴玩具“瞒报门”事件，不少消费者和投资者表示不满。如南京一新妈妈刘女士认为，儿童玩具是家庭最关心的消费品之一，快要上市的企业如果明知道有问题还“涂脂抹粉”，会让消费者信心丧失。

网友“冰封熔岩”在新浪微博留言：“平安证券保荐群兴玩具时瞒报质量不合格报告，说明了保荐券商和上市公司的勾结之深，证券监管执行之不力。至今多少上市公司保荐后出现问题，但保荐证券商从无受过处分。强烈要求连带责任考核，取消不合格保荐商的保荐资格。”成都市网友“tpyz”甚至以“咆哮体”留言：“造假还是渎职，难道不处罚吗？？股市不是提款机！！！！！！”

而据《21世纪经济报道》报道，如果上市挂牌交易成功，则群兴玩具将上演“造富神话”：按2月份新股平均市盈率55倍计，其发行价或为32元左右，2009年11月13日增资为股东的5名自然人会在不到两年时间获得20倍投资回报，分享上市带来的6.4亿财富盛宴。有媒体怀疑，“瞒报”背后，是否有平安证券和群兴玩具利益输送的嫌疑？

“我相信这件事证监会还会查。”壹财经维权律师、江苏涂勇律师事务所主任律师涂勇介绍，若查明是严重质量问题，则肯定会影响其上市；若是个别问题，经整改后还将有可能上市。

他介绍，由于发审委人员精力有限，所以大多数审查过会的时候是看材料。也正因此，现在的招股说明书、保荐书做得越来越完美，背后却未必经得起推敲。涂勇介绍，券商、律师、会计事务所等对保荐上市要做出法律承诺，如发现企业有严重质量问题却瞒报，则属涉嫌虚假陈述中的重大遗漏。“虚假陈述一般分三种：第一、发布误导性信息；二、发布虚假信息；三、有重大遗漏。”

涂勇介绍，近年来上市“临门一脚”前被媒体曝光的“准上市”公司不在少数，归根结底原因还在于虚假陈述处罚太轻。国外虚假陈述会受到严惩——以美国为例，会认为是欺骗全体国民，起诉主体都是“美国诉”，判刑也在10年以上。

具体到群兴玩具,因为还没有正式上市，因此股民利益还未受侵害。但证监会从程序上讲也有必要对媒体频频曝光的这家公司进行调查：“过会了不等于万事大吉，接下来还要接受监管层和公众监督。如果没问题，则进入‘内核封卷程序’，将资料封卷移交上市所在交易所。如监管层发现严重问题，就不会让其上市。”

财经快评 成“华美”的“虱子” “生命是一袭华美的袍子，上面爬满了虱子”。有投资者表示：张爱玲形容人生的这句话，如今拿来比喻当下的一些招股说明书，恐怕再合适不过——一些“准上市”公司招股说明书非常华美，但经不起查，被媒体一曝光，存在这样那样的问题。

据介绍，这主要是因为，我国目前的上市制度学习国外，比如过会与否很大程度上基于保荐人、律师、会计师事务所的推荐，一旦出了问题他们承担连带责任。但在引入国外制度时，我们的违规违法惩罚力度大打折扣——有的上市公司、保荐人出了纰漏带来几千万上亿元的损失，却只罚几十万元，刑事处罚只有2年，震慑力不够。而在国外，一旦上市公司、保荐人出现虚假陈述，最起码是坐牢10年以上，企业可能破产一蹶不振，保荐人则在行业内混不下去。

不过，让人欣喜的是，随着近年来管理层、媒体、投资者监督力度的加强，一些有瑕疵的“准上市”公司也停在“临门一脚”，比如去年年底因曝出数据涉嫌造假，上市前被紧急叫停的胜景山河等。

业内人士表示，投资市场是公司和投资者共同参与的市场，只有诚信守则才能赢得最长远的信任。随着监督越来越给力，太阳越来越强，相信投资者能看到更多真正华美的“袍子”，而上面没有虱子。