科迪欲收购巨尔乳业 河南乳企格局将受影响

豫东的科迪“看上了”豫西的巨尔

有人戏称这是科迪开始“从农村走向城市”，河南乳企格局可能因此发生变化

在销售渠道上，农村和四线城市一直是科迪乳业选择的重点区域报记。

上市4个多月后，一直专注于“区域为王、渠道下沉”的科迪乳业出手了。这一次，他们把收购的目标对准了洛阳巨尔乳业有限公司（以下简称“巨尔乳业”）。而通过这样的合纵连横，科迪乳业的触角将从豫东伸向豫西。

【消息】

科迪乳业欲收购巨尔乳业

停牌半月后，11月17日，河南板块的A股新军科迪乳业公布了收购计划。这一次，科迪乳业欲将洛阳巨尔乳业揽入旗下。

根据科迪乳业的公告，11月16日，科迪乳业与巨尔乳业签订了《关于河南科迪乳业股份有限公司收购洛阳巨尔乳业有限公司股权之框架协议》，根据协议，科迪乳业将向巨尔乳业的全体或部分股东以支付现金或发行股份方式收购其所持巨尔乳业对应股权。

资料显示，洛阳巨尔乳业有限公司始建于1955年，起初专供援洛苏联专家饮奶，经过半个多世纪的发展，如今的巨尔乳业已成为集奶牛养殖、产品研发、生产加工、产品销售为一体的综合性乳品加工企业，跻身全国乳品行业前30强。公司总资产超亿元，员工600人，其中专业技术人员230名。该公司近年来引进芬兰、丹麦、瑞典生产线，采用欧洲先进工艺，开发出无菌砖、无菌袋、屋顶盒、塑杯等系列50多个品种，形成年产16万吨的加工规模，成为中部地区大型乳品加工基地。

然而，在公告当中，科迪乳业并没有公布此次收购的详细计划。科迪乳业董秘崔少松在接受河南商报记者采访时表示：“现在这个只是初步的计划，具体的内容现在仍处于谈判阶段，一有进展，我们会及时予以披露。”

【分析】

科迪乳业“从农村走向城市”

尽管在11月17日的公告中只有寥寥数语，但科迪乳业的重组计划一经披露就立刻引来众多围观。在股吧里，更有投资者发帖指出：“科迪要从农村走向城市。”

众所周知，区域为王和渠道下沉一直是科迪乳业成功的法宝。在面对国内行业巨头蒙牛、伊利的联合围剿下，科迪乳业将产品主要销售区域锁定在河南东部、山东西南、安徽东北、江苏北部等区域，这些区域都远离每个省份的中心市场，也就成功避开了蒙牛和伊利的主攻方向。

并且，在销售渠道上，农村和四线城市一直是科迪乳业选择的重点区域。根据科迪乳业的招股说明书，科迪乳业产品主要销售区域覆盖豫鲁苏皖四省，销售辐射范围内的地区人口达3.27亿，占全国人口总数的24%，其中农村人口总数达到2.09亿，占全国农村人口总数的31%（第六次人口普查数据），在销售区域内品牌知名度较高。

而从巨尔乳业的销售区域来看，洛阳及其周边地区是其主要“势力范围”。同科迪乳业传统的农村市场相比，洛阳等城市的消费能力更强。

虽然崔少松在接受采访时，对于此次收购完成之后科迪乳业是否会取消巨尔乳业的“番号”语焉不详，但在河南九鼎德盛投资顾问有限公司董事长张保盈看来，巨尔乳业这个品牌保留下来的可能性极大。

“从消费习惯上来看，巨尔乳业在当地已经形成了自己的品牌知名度和营销渠道，科迪乳业此次收购巨尔乳业，可借助巨尔乳业的品牌和渠道，深入到洛阳地区，同时利用自己资本市场的优势，为其补充足够的现金流，从而达到双赢的目的。”张保盈表示。

【说法】

河南本地乳企格局将受影响

虽然科迪乳业收购巨尔乳业仍处于谈判阶段，并且还存在一定的变数，但一旦该计划成行，对于河南本地奶制品行业来说，乳企之间的势力范围将重新划分。

根据科迪乳业的招股说明书，科迪乳业目前在省内的竞争对手主要是花花牛、巨尔乳业、三色鸽和三剑客。

从地域上来看，科迪乳业的主要销售区域在河南东部，而巨尔乳业的销售区域则为洛阳周边为代表的河南西北部，花花牛则主要辐射郑州等周边地市，而三色鸽主要销售区域是南阳地区，三剑客则是漯河的品牌。

如果仅从地域上来考量，科迪乳业收购巨尔乳业之后，除了洛阳及其周边地区被科迪乳业收编之外，整个河南北部市场的大部分份额将被科迪乳业收入囊中。

那么这一区域的市场有多大呢？根据科迪乳业的招股说明书，从产量上来看，科迪乳业、花花牛、三剑客、三色鸽、巨尔乳业2012年的乳制品产量分别为10万吨、55670吨、11755吨、20380吨、23852吨。

也就是说，在科迪乳业20万吨奶制品募投项目尚未达产的情况下，科迪乳业的年产量是花花牛的近2倍。

不过这看起来并不是科迪乳业想要的，因为科迪乳业的野心可能更大。根据媒体报道，科迪乳业董事长张清海曾表示：“未来三年，公司的目标将致力于打造中国中部乳业第一品牌。”

对此，张保盈认为，“这可能只是科迪乳业的第一步”。

“在整个奶制品市场产能过剩的背景下，各家乳企生存都多多少少存在问题。但对于科迪乳业来说，因其有着上市公司的背景，资金显然不是问题，那么剩下的就是在这个最适合收购的季节看科迪乳业的胃口有多大了。”张保盈说。

【观点】

收购对管理层

提出了更高要求

虽然目前我们无法得知张清海“中部第一”的具体规划，但从科迪乳业收购巨尔乳业进军三线市场，科迪乳业实现从农村走向城市来看，对其管理层就提出了不小的要求。

乳业专家王丁棉认为：“虽然看起来科迪乳业收购巨尔乳业是一次正当其时的收购，但从公司治理的角度来看，这对科迪乳业的管理层提出了更高的要求。毕竟从历史沿革来看，这两家企业分属于两个不同的地区，在收购完成之后，管理层之间是否需要磨合，磨合的时间有多长，将直接决定此次重组的效果。”

事实上，相较于王丁棉的担心，有一个更直接的例子似乎能佐证区域性企业走出去的风险。

皇氏乳业本是陕西省内一家知名乳企，同科迪乳业类似，都是区域性乳企，在成功上市后，其面临的情况，与科迪乳业也极其相似，同样要进行产业升级，同样要进行市场升级扩张。其中皇氏乳业曾试图在一线城市有所作为，并投入大量资源，最终不仅没有实现突破，还严重拖累了公司业绩，最后被迫断臂止血重回大本营。