森马服饰未来3年股价有望翻倍

首次关注给予“推荐”评级，目标价76.5 元（25x2012PE）。公司的童装品牌已经成功，证明了多品牌经营能力。未来有序的多品牌推出可以帮公司克服单品牌瓶颈，持续增长。目前28x 2011PE 处于行业中等水平，但多品牌经营值得估值溢价。公司基本面较为扎实，业绩平稳，以时间换空间，未来3 年股价有望翻倍。